Supéravit fiscal: el Gobierno lo mantuvo en junio, pero economistas advierten que habría vuelto a pisar pagos

El Ministerio de Economía informó que en junio el Sector Público Nacional registró un superávit primario de $ 1.079.484 millones y un superávit financiero de $ 312.034 millones, manteniendo así la racha de seis meses consecutivos con números azules.

Sin embargo, en el mercado y entre economistas independientes crece la preocupación: gran parte de este resultado se estaría logrando gracias a un mayor "pisado" de pagos, es decir, postergando obligaciones con proveedores, jubilaciones complementarias y obras públicas ya comprometidas. No sería la primera vez que ocurre, pero la frecuencia y la magnitud estarían aumentando.

"El superávit se mantiene por la voluntad política de no gastar, más que por un cambio estructural en las cuentas públicas", sintetiza un informe de la consultora Equilibra. Según sus cálculos, si se consideraran las obligaciones devengadas pero no pagadas, el resultado financiero de los primeros seis meses del año se reduciría considerablemente.

¿Qué está pasando con los pagos?

Varios indicadores muestran tensiones. Las transferencias discrecionales a provincias cayeron fuerte, las obras públicas prácticamente están paradas y hay demoras crecientes en el pago de facturas de proveedores del Estado. Además, el Gobierno acumula deudas con organismos internacionales que, si bien no generan default inmediato, sí generan ruido en el frente financiero.

Economistas como Salvador Vitelli, de Romano Group, advierten que "pisar pagos es una forma de financiamiento temporario, pero insostenible en el tiempo". Cuando esos pagos se liberan, suelen generar un efecto rebote que complica los meses siguientes.

La idea del "shutdown"

En las últimas semanas empezó a circular en despachos oficiales la idea de un "shutdown" administrativo: una paralización temporal de gastos no esenciales para garantizar que se cumpla la meta fiscal del segundo semestre. Sería una versión light del cierre de gobierno que se usa en Estados Unidos, pero adaptada al contexto argentino.

Desde el Palacio de Hacienda descartan que esté en marcha un plan formal, pero reconocen que se está "administrando con mucha rigidez" el gasto. El objetivo es llegar a fin de año con un superávit financiero acumulado de al menos 0,5% del PBI, tal como se comprometieron con el Fondo Monetario Internacional.

¿Es sostenible este ancla fiscal?

Acá es donde aparece el nudo central del debate. La mayoría de los analistas coincide en que el ajuste fiscal fue necesario y que logró estabilizar expectativas y bajar la inflación. Pero también advierten que se está llegando al límite de lo que se puede lograr solo por la vía del recorte del gasto.

"Sin una reforma estructural que modifique el tamaño del Estado y la forma en que se financian los gastos corrientes, el superávit depende cada vez más de la decisión política de seguir ajustando", señala un reporte de la Fundación Libertad y Progreso.

Los desafíos para la segunda parte del año son varios: el pago de aguinaldos, el impacto de la devaluación en los gastos indexados, la posible reactivación de algunas obras y, sobre todo, el costo que tendrá mantener congelados los gastos en términos reales mientras la economía empieza a mostrar señales de recuperación.

Qué significa esto para la gente

En criollo: que el Gobierno esté pisando pagos no es gratis. Significa que muchas PyMEs que venden al Estado están cobrando tarde (o no cobrando), que obras que podrían generar empleo siguen paradas y que el ajuste está recayendo en gran medida sobre el sector público y sus proveedores.

Al mismo tiempo, el superávit sigue siendo una de las pocas buenas noticias en un contexto económico todavía muy frágil. Permite al Banco Central acumular reservas y le da al Gobierno algo de oxígeno para negociar con el FMI y los holdouts.

La realidad es más aburrida: no hay magia fiscal. El superávit se puede sostener un tiempo más pateando pagos hacia adelante, pero en algún momento habrá que pagar la cuenta. La pregunta que se hacen los economistas es si el Gobierno está ganando tiempo para implementar reformas de fondo o si simplemente está pateando la lata hasta que la política lo permita.

Por ahora, el ancla fiscal sigue firme. Pero las luces de alerta en el tablero ya se encendieron.