Semana clave para el mercado: llega la inflación de julio con foco en dólar, tasas y balances

Esta semana se presenta como una de las más relevantes del segundo semestre para los inversores argentinos. El dato de inflación de julio, que se conocerá el jueves, llega en un contexto de fuerte expectativa por el comportamiento de los precios y sus implicancias sobre las tasas, el dólar y la política del Tesoro.

Según las consultoras, el IPC del séptimo mes del año rondaría el 2%, lo que marcaría una nueva desaceleración respecto de junio. Sin embargo, el foco no está solo en el número general: los núcleos, la inflación servicios y el arrastre hacia agosto serán observados con lupa. Todo ello incide directamente en las decisiones de la autoridad monetaria y en la percepción de riesgo país.

En el mercado de cambios, la calma cambiaria de las últimas semanas se puso a prueba. El dólar blue cerró la semana pasada por encima de los $1.380, mientras que los dólares financieros (MEP y CCL) operaron con leve presión alcista. Los analistas sostienen que el ritmo de crawling peg del 1% mensual ya no alcanza para compensar la brecha, y cualquier dato de inflación más alto de lo esperado podría reactivar la demanda de cobertura.

Las tasas de interés también están en el centro de la escena. Con la tasa de política monetaria en terreno negativo en términos reales, los plazos fijos y los fondos money market pierden atractivo. Esto genera un dilema para el Banco Central: seguir bajando las tasas para acompañar la desinflación o mantener un piso que evite una fuga masiva hacia el dólar.

Por el lado del Tesoro, el calendario de licitaciones de esta semana será clave. El Gobierno buscará renovar vencimientos por más de $2 billones en un contexto donde los inversores institucionales muestran mayor selectividad. Cualquier señal de “reperfilar” o de mayor emisión para cubrir necesidades fiscales podría impactar en las cotizaciones de bonos y en la curva de yields.

En el plano corporativo, la semana trae balances de varias empresas líderes. Bancos, energéticas y firmas del sector consumo masivo presentarán sus números del segundo trimestre. En un año marcado por la recesión, los mercados estarán atentos a cómo impactó la caída de la actividad en sus ingresos y qué outlook dan para la segunda mitad del 2026.

A nivel internacional, Estados Unidos publicará el miércoles su IPC de julio. El consenso espera una inflación interanual cercana al 2,5%, lo que reforzaría las expectativas de que la Reserva Federal inicie un ciclo de recortes de tasas en septiembre. Ese dato, sumado a las cifras de ventas minoristas y producción industrial, moverá los mercados globales y, por rebote, también los emergentes como la Argentina.

Para el inversor local, la combinación de datos domésticos e internacionales genera un escenario de alta sensibilidad. Una inflación de julio más baja de lo esperado podría darle aire al peso y a los bonos soberanos. Por el contrario, una sorpresa al alza o señales débiles del Tesoro podrían reactivar la demanda de dólares y presionar las cotizaciones.

Los analistas recomiendan mantener posiciones defensivas: duration corta en bonos, mix de dólar MEP y bonos CER, y liquidez para aprovechar oportunidades que surjan de la volatilidad. Como siempre en estos casos, la clave estará en leer entre líneas las señales que envíe el equipo económico y cómo reaccionan los mercados antes y después de cada dato relevante.