Economista de Wall Street alertó por el dólar y pidió tolerar un tipo de cambio más alto

Un economista de Wall Street volvió a poner el foco en uno de los temas más sensibles de la economía argentina: el valor del dólar. Alberto Ades, jefe de economía para América Latina de Goldman Sachs, advirtió que el mercado cambiario está enviando señales de presión y sugirió que sería conveniente tolerar un tipo de cambio más alto.

En una presentación reciente, Ades señaló que "el mercado de crédito soberano lee mejora, mientras el cambiario lee presión". Esta frase resume la disociación que, según él, existe hoy entre distintas partes del mercado: mientras los bonos argentinos se comportan como si la situación mejorara, el dólar muestra tensión latente.

La advertencia no es menor. Ades es uno de los analistas más respetados de la región y sus opiniones suelen mover el amperímetro en los despachos porteños. Su recomendación apunta a que el Gobierno no fuerce una apreciación artificial del peso, ya que eso podría generar desequilibrios que después se pagan caros.

"Hay que tolerar un punto de cambio más alto", sintetizó el economista. La idea es que un dólar un poco más elevado ayudaría a mantener competitividad, acumular reservas de forma más sostenible y evitar una corrección brusca en el futuro.

Este mensaje llega en un momento en que el Banco Central acumula reservas, pero el mercado paralelo muestra cierta inquietud y los exportadores siguen dosificando sus ventas. La brecha entre el dólar oficial y los alternativos, aunque controlada, no desaparece del todo y sigue siendo un termómetro sensible.

Desde el lado del crédito, los bonos argentinos vienen recuperando terreno y los spreads se comprimen. Eso es lo que Ades llama "el mercado de crédito soberano que lee mejora". Sin embargo, el mercado cambiario parece estar leyendo otra historia: presión sobre las reservas y expectativas de devaluación contenida.

La disociación que menciona el especialista de Goldman Sachs no es nueva en la Argentina. Ya ocurrió en otros ciclos: los inversores en bonos celebran, pero el que tiene que comprar dólares o exportar ve otra realidad. El desafío del equipo económico es precisamente que estas dos lecturas del mercado terminen convergiendo hacia una sola dirección positiva.

Por ahora, el Gobierno mantiene la estrategia de crawling peg lento y acumulación de reservas. Pero las palabras de Ades funcionan como un recordatorio de que, en algún momento, el tipo de cambio real puede volverse un problema si no se administra con cuidado.

En los pasillos financieros de Buenos Aires, el mensaje fue leído con atención. No es una alarma, pero sí una luz amarilla: el dólar sigue siendo la variable que, más temprano que tarde, termina condicionando todo lo demás.