Dólar: el BCRA arrancó el semestre sin ventas en futuros y mantiene intacta su capacidad de intervención

El mercado lo venía sospechando desde hace varios días. Un funcionario lo dejó caer casi al pasar y ahora llegó la confirmación oficial: el Banco Central de la República Argentina (BCRA) arrancó el segundo semestre del año sin realizar ninguna venta de contratos de dólar futuro.

Según los datos publicados por la entidad, la posición neta en futuros se mantiene sin variaciones negativas. Eso significa que el BCRA no tuvo que salir a vender dólares a futuro para calmar al mercado, algo que venía ocurriendo con frecuencia en los últimos meses.

¿Qué significa esto en la práctica?

Tener la posición en futuros “intacta” le da al Central mayor margen de maniobra. En términos simples, conserva toda su capacidad de intervención en caso de que el tipo de cambio muestre alguna tensión. No gastó reservas ni comprometió dólares que todavía no tiene.

Los operadores del mercado cambiario interpretaron la novedad con cautela optimista. “Es una señal de que las reservas están más cómodas y que no hay necesidad de intervenir de manera preventiva”, comentó un trader de un banco local que pidió reserva de su nombre.

Durante junio, el BCRA había tenido que vender futuros en varias oportunidades para contener la brecha entre el dólar oficial y los dólares libres. Esa dinámica parecía haberse convertido en una rutina. Por eso la ausencia de ventas en los primeros días de julio fue leída como un cambio de tendencia.

Reservas y política cambiaria

El dato llega en un momento en que el nivel de reservas netas del Central viene mostrando una leve recuperación. Aunque todavía lejos de los niveles holgados que se vieron en otros momentos, la entidad cuenta con más herramientas para manejar el mercado.

El funcionario que deslizó el dato en off the record lo hizo sin buscar titulares. Fue casi una respuesta técnica a una pregunta sobre la estrategia cambiaria del segundo semestre. “No vendimos nada en futuros hasta ahora”, dijo. Y ahí quedó.

Sin embargo, en el mundo de los traders esa frase cayó como una bomba de tranquilidad. Los futuros son uno de los termómetros más sensibles del humor del mercado. Cuando el Central vende muchos contratos, suele ser porque espera presión alcista sobre el dólar. No haber vendido ninguno en los primeros días del mes habla de una expectativa más calma.

¿Se viene una nueva etapa?

Todavía es muy temprano para cantar victoria. El segundo semestre suele ser más complicado para la economía argentina por factores estacionales: mayor demanda de dólares por turismo, pago de deudas y la clásica “corrida preelectoral” que aparece cada dos años.

Pero el hecho de arrancar julio con la posición en futuros sin tocar es, al menos, un dato distinto al de los últimos meses. El BCRA parece haber decidido guardar sus municiones para cuando realmente las necesite.

Los analistas coinciden en que la clave de las próximas semanas va a estar en cómo evolucione la brecha entre el dólar oficial y el MEP o el CCL. Si esa diferencia se mantiene controlada, es probable que el Central pueda seguir evitando intervenir en el mercado de futuros.

Por ahora, el dato es claro: el BCRA arrancó el semestre con las manos libres. Y en un país donde el dólar es tema de conversación diaria, eso ya es noticia.