Diálogos de Wall Street: el bull market cumple cuatro años, ¿qué pasará con las tasas?

La racha alcista de Wall Street está a punto de cumplir cuatro años. Desde octubre de 2023, el S&P 500 acumula ganancias que superan el 60% acumulado, un rally que pocos se animaban a pronosticar cuando las tasas estaban en su pico.

El mercado bull, ese que Gordon Gekko celebraría con un habano, no parece preocuparse demasiado por las señales mixtas que llegan desde la Reserva Federal. De momento, la fiesta sigue. Pero la pregunta que ronda los escritorios de Manhattan es clara: ¿hasta cuándo y qué rol jugarán las tasas de interés?

¿Qué alimenta esta fortaleza?

Primero, la inteligencia artificial. Las big tech —Nvidia, Microsoft, Google y Meta— explican gran parte del avance. Los inversores siguen apostando fuerte a que la IA no es solo hype sino una revolución productiva comparable a internet en los 90. Cada anuncio de inversión en data centers o nuevos modelos de lenguaje empuja los índices hacia arriba.

Segundo, la resiliencia de la economía estadounidense. A pesar de las tasas altas durante casi dos años, el consumo se mantuvo firme y el desempleo no explotó como muchos temían. Eso le da aire a la Fed para bajar el ritmo de recortes o incluso pausarlos.

Tercero, el retorno de los flujos de inversión. Después de años de dinero barato, los grandes fondos volvieron a ver a las acciones como la única opción real para generar rendimientos por encima de la inflación. El TINA (There Is No Alternative) sigue vigente, aunque con matices.

El dilema de las tasas

Los analistas de Wall Street están divididos. Algunos creen que la Fed podría volver a subir tasas si la inflación se recalienta por el lado de los servicios o si la política fiscal de Trump 2.0 (en caso de victoria) genera más gasto. Otros, en cambio, apuestan a que Powell mantendrá el rumbo de recortes graduales, siempre y cuando el mercado laboral no se deteriore.

De momento, el mercado no parece nervioso. El VIX, el índice del miedo, se mantiene en niveles históricamente bajos. Eso habla de una confianza que roza la complacencia.

Qué significa para quienes no operan en Wall Street

Para emprendedores y freelancers de América Latina, este bull market tiene lecturas concretas. Primero, las empresas tecnológicas siguen levantando rondas de inversión, lo que abre puertas a startups de la región que venden software o servicios a clientes estadounidenses.

Segundo, si las tasas se mantienen altas o suben, el dólar fuerte seguirá siendo protagonista. Eso impacta en nuestros costos de importación, en las remesas y en la competitividad de exportaciones de servicios digitales.

Tercero, la concentración de ganancias en unas pocas acciones (el famoso “Magnificent Seven”) genera una advertencia: la diversificación importa más que nunca. No todo lo que sube es sostenible.

El cuarto año del toro

Octubre traerá el aniversario. Históricamente, el cuarto año de un bull market tiende a ser positivo, aunque con más volatilidad. Los analistas de Goldman Sachs y JPMorgan coinciden en que el S&P 500 puede terminar el año entre 5.800 y 6.200 puntos, lo que implicaría ganancias adicionales pero más moderadas que las del año pasado.

El fantasma de una corrección siempre está presente. Una desaceleración más fuerte de lo esperado en China, un conflicto geopolítico que dispare el petróleo o una inflación que se resiste a bajar podrían cambiar el guion de golpe.

Mientras tanto, el toro sigue corriendo. Wall Street celebra su longevidad con la misma mezcla de euforia y nervios que caracteriza a todo buen bull market: sabiendo que, tarde o temprano, la música puede parar, pero disfrutando mientras suene.

¿Y usted, Gordon Gekko? ¿Compraría hoy o esperaría una corrección? El mercado, por ahora, ya votó.