La deuda externa bajó al 46,9% del PBI en 2026: primera caída en cinco trimestres

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) informó que al inicio de 2026 la deuda externa neta de la Argentina representó el 46,9% del Producto Bruto Interno, una baja de casi dos puntos porcentuales respecto al cierre de 2025.

Se trata de la primera reducción de este ratio en cinco trimestres consecutivos. Aunque el stock nominal de deuda aumentó durante el primer trimestre, el crecimiento del PBI en dólares fue mayor, lo que permitió que el indicador clave de sostenibilidad de la deuda mejorara.

Según los datos oficiales, el principal impulso al stock de deuda provino del aumento de los pasivos del Banco Central, fundamentalmente por el uso de repos (acuerdos de recompra) con entidades internacionales. Sin embargo, este incremento fue compensado por un PBI que, medido en dólares corrientes, creció a un ritmo superior.

Este dato llega en un contexto donde el Gobierno busca mostrar mejoras en los indicadores macroeconómicos tras la renegociación de compromisos con el FMI y otros organismos. La reducción del ratio deuda/PBI es uno de los pocos números positivos que el Ejecutivo puede exhibir en materia de endeudamiento externo.

Los analistas consultados coinciden en que, si bien el dato es favorable, aún es prematuro hablar de una tendencia consolidada. La sostenibilidad de la deuda dependerá en gran medida de la evolución del tipo de cambio, las tasas de interés internacionales y, sobre todo, del crecimiento económico sostenido en los próximos trimestres.

Desde el lado de las reservas, el BCRA continúa acumulando divisas, aunque a un ritmo más moderado que en 2025. Esto también contribuye a mejorar la percepción de riesgo país, que en las últimas semanas se mantuvo por debajo de los 700 puntos básicos.

El informe del INDEC detalla además que la deuda externa bruta del sector público se ubicó en torno a los 160.000 millones de dólares, mientras que la del sector privado mostró una leve recomposición de sus pasivos en moneda extranjera.

Para los próximos meses se espera que el indicador continúe su sendero descendente si se mantiene el superávit fiscal primario y no hay grandes depreciaciones del peso que eleven el valor en dólares del PBI. Sin embargo, cualquier shock externo —como una suba de tasas de la Fed— podría revertir rápidamente esta mejora.

La oposición ya salió a cuestionar la metodología de cálculo y recordó que, si se incluyeran ciertas garantías contingentes y deudas intra-sector público, el ratio real sería varios puntos más alto. Desde el oficialismo, en cambio, destacan que este es el nivel más bajo de deuda externa sobre PBI desde 2019.

Más allá de las discusiones técnicas, lo concreto es que por primera vez en más de un año el peso relativo de la deuda externa sobre la economía argentina disminuyó. Queda por ver si esta baja se consolida o si se trata de un mero efecto estadístico pasajero.